去年巨亏逾五亿,大富科技何日再

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大富科技 两次重组七变标的

2017年亏损超5亿元,跌入上市以来的业绩低谷,并因此遭深交所发函问询,曾是“华为金牌供应商”的深圳大富科技股份有限公司能否继续“富”?

前日晚间,大富科技披露了2017年年报,公司利润大幅下滑,巨亏5.12亿,同比巨降510%以上。而与此同时,前日公司披露重大资产重组进展公告,称已与标的公司百立丰签署意向框架协议,值得注意的是,去年2月以来,大富科技两次筹划重组,其间涉及的标的公司达7家之多。

2017年业绩创“新低”

去年巨亏5.12亿元

大富科技于2001年在深圳成立,于2010年登陆深市创业板,是一家从事移动通信射频器件及射频结构件的研发、生产和销售等业务的企业。在上市当年,大富科技更成为华为无线基站射频器件的战略合作供应商,并蝉联“华为金牌供应商”称号。

2010年登陆创业板上市的大富科技,是一家以移动通信基站射频器件、结构件生产为主营业务的企业。自上市以来,除了2012年大富科技此前一直保持着盈利状态,不过根据前日晚间大富科技披露的2017年年报,公司的去年的业绩表现可谓非常糟糕:2017年公司实现营收17.79亿元,同比下降26.09%,而净利润为-5.12亿元,同比巨降510.5%。从报表上来看,去年公司的主营业务受到市场波动影响较上年同比出现明显下降:其中通信业务收入11.93亿元,同比下降26.63%;智能终端业务收入4.39亿元,较上年同比下降32.69%。另外,大富科技及下属子公司对2017年度末存在可能发生减值迹象的资产 (包括应收款项、存货、固定资产、长期股权投资、商誉)进行全面清查和资产减值测试后,计提各项资产减值准备3.37亿元。

这家曾与华为、爱立信、阿尔卡特-朗讯、博世等国际知名企业保持稳定合作的深企,2017年业绩却创下上市以来的“新低”:2017年大富科技营业收入17.79亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5.22亿元,即亏损超过5亿元,营收和净利分别下滑26.56%及510.61%.在2018年的第一季度,大富科技持续亏损态势,扣非后的净利润为-1728.08万元。

值得注意的是,在3.37亿的计提减值中,大富科技对参股的大盛石墨计提减值准备5500万元,对参股的三卓韩一计提减持准备3500元,而大富科技投资这两家公司时均签有业绩承诺协议,其中大盛石墨预计2017年当期业绩承诺为1.55亿元,而实际上却是亏损4167.57万元,三卓韩一2017年的业绩承诺为9176.72万元,而实际上却是亏损1804.36万元。而根据业绩补偿协议三卓韩一应给予大富科技现金补偿1.1亿元,目前补偿事项尚未实际履行,而大盛石墨除2017年的业绩补偿1.97亿元尚未履行外,甚至连2016年的业绩补偿金额1.37亿元也仅实际补偿0.5亿元,其余0.87亿元尚未见踪影。

对于2017年的业绩为何大幅下降,大富科技从以下多个方面进行解释。

一季报盈利靠政府奖励金

大富科技在2017年的业绩快报中称,受通信行业周期性波动及国内外运营商网络建设放缓的影响,公司的主要客户需求均出现了明显下降,通信业务收入出现较大幅度下滑,直接影响了公司主营业务收入。

业绩亏损的大富科技目前还在筹划重大资产重组,根据前日公司发布的资产重组进展公告,大富科技称已与标的公司百立丰签署了意向框架协议。而大富科技在2017年年报中披露,为了抓住5G发展机遇,拟通过发行股份或支付现金方式,购买重庆百立丰51%的股权,而重庆百立丰100%股权预估值为 16-19亿元。

其次是公司为了提升核心竞争力,加大对相关技术和新业务的研发投入,研发费用有所增加。同时,因安徽在建工程已完成并转为固定资产、购买光明土地使用权等导致相关资产折旧摊销增加。

需要提及的是,去年12月大富科技申请停牌重组时,原本拟收购的是一家互联网运营行业公司,今年1月18日重组标的又变成了两家互联公司,另外,去年2月大富科技停牌筹划重组过程中,收购标的也曾由配天智造变成配天智造、领正电子、湘将鑫、高凌信息这四家公司后再变成湘将鑫一家,不过此次重组最后以失败告终,大富科技两次重组因标的多次改变还收到了深交所的监管函。

再有,大富科技受到三家参股子公司华阳微电、大盛石墨和三卓韩一经营业绩亏损的影响,资产减值损失也有所增加,影响公司当期投资收益约人民币4500万元。

去年巨亏的大富科技,不久前刚发布2018年一季度业绩预告,称公司将在今年一季度实现扭亏为盈,预计实现净利润2500万元至3000万元。大富科技表示业绩好转主要受益于5G启动试验网络建设,同时公司在世界5G射频器件的产能和品质提升方面的举措获得政府奖励资金直接计入当期非经常损益。值得注意的是,今年3月30日大富科技发布公告称,大富机电收到怀远县财政局奖励金3000万元。

此外,营业外收入的下降也是业绩亏损因素之一,大富科技的公司政府补助较去年同期减少约人民币1.02亿元。

对此,有投资者质疑:“公司重组标的一变再变,如何让投资者对公司重组重拾信心?而公司声称今年一季度借由5G业务实现扭亏为盈,其实盈利是否靠得还是‘政府大补丹’?”就此,大众证券报记者致电大富科技,对此,大富科技的工作人员表示:“不接受记者采访,一切以公司公告为准。”

大富科技在2017年的正式业绩年报中进一步表示,除了由于主营业务受市场波动等相关因素的影响,报告期内公司亏损的主要原因一是由于公司前期投资所产生的,长期股权投资计提减值准备约人民币2.74亿元,公司长期股权投资占净资产比例由上年度17.71%下降至13.25%.

监管层对公司解释并不满意

然而监管层对于大富科技的多重解释并不满意,5月8日,深交所对大富科技下发了年报问询函。

除了对总体业绩大幅下降和分行业的财务数据有疑问,在公司共计提2.74亿元长期股权投资减值准备的问题上,深交所还指出,大富科技对亏损的三家参股子公司华阳微电、大盛石墨和三卓韩一进行计提减值准备,但对同样出现亏损情况、投资收益-12.59万元的天通智造,以及在2016年度、2017年度分别实现净利润为648.52万元、-1966.65万元、业绩大幅下降且亏损的大富光电,并未进行长期股权投资计提减值准备。

深交所还针对企业研发支出的增加、采购额上升、应收账款周转率下降、政府补助的具体情况、深圳天珑移动技术455万元应付款长期未偿还的原因、近期企业的重大资产重组情况等要求大富科技作出具体解释和说明。

大富科技的主要参股控股子公司除大富网络、大富方圆以外都处于亏损状态,报告期内,公司按权益法确认的参股公司投资收益为-4452.22万元。深交所要求公司补充说明子公司安徽机电、大凌实业、安徽大富重工的亏损原因、大富网络盈利下降的原因、市场环境变化、公司的应对措施等相关情况。

与此同时,大富科技投资的联营企业中除M.T.Srl盈利363.48万元外其他公司均处于亏损状态也引起了深交所的关注,深交所要求公司说明亏损联营公司的实际经营情况、亏损的具体原因以及是否存在改善经营情况的措施。

在监管层的问询以外,大富科技曾经的并购标的、现在的参股子公司在估值和业绩承诺上也都受到了市场的猜疑。

6家标的公司都洽谈失败

在业绩亏损的背后,记者梳理发现,大富科技去年2月以来筹划的两次重组因涉及的标的公司达7家之多而备受监管层和投资者的关注,曾被深交所进行监管和问询。

对于七家标的公司具体谈判过程,以及是否存在信息披露不及时以及应披露未披露的情形,大富科技回应称不存在信息披露不及时以及应披露未披露的情形。并详细说明了和各家标的公司的谈判过程、接洽时间,签署相关协议等信息,表示每次重组都是实际存在,并且披露合规。

对于为何在2017年和2018年两场重大资产重组中与前6家标的公司都洽谈失败,大富科技也分别给出了详细原因,表示公司不存在虚假重组、随意停牌、损害投资者权益的情况,也不存在停牌申请时调查不充分、决策不谨慎的情况。有分析认为,大富科技此番回复“理直气壮”,同时也暗示着公司重组失败并不是蓄意而为,只是“屡败屡战”。

观察

资产重组并不完全意味利好

在标的公司的业绩并非“过硬”的情况下,这个收购不成,又继续寻找下个目标,为何上市公司要想尽办法进行收购?

看清重组是否“炒概念”

中国人民大学法学院教授、商法研究所所长刘俊海向记者表示,上市企业频繁进行标的资产的收购,不排除部分企业希望能借资产重组的时机,在市场中造出一个新的概念进行“炒热”,挑动公众投资者的兴奋感。“在国内的投资者群体里,特别是散户,以及个别并不是很理性的机构认为资产重组的时候可以‘混水摸鱼’,同时不乏部分投资者因专业视角不足,也容易片面而‘幼稚’地判断,资产重组意味着上市公司业绩会有利好。”

在刘俊海看来,在目前《公司法》的架构下,上市企业中的大股东对于资产重组事项往往有拍板的权力,高度集中的股权结构现状与当前法律规定的相互交织,让大股东在公司重组的事务上“一言九鼎”,使得不少企业的资产重组行为有趋向主观的可能。

也有会计业内人士告诉记者,某种程度上,上市企业频繁进行收购等资产重组事宜,所释放出的信号就是企业内部增长乏力需要外部刺激,或者企业依赖并购取得优质资产。“资产重组可能会让企业的架构更加完整,但投资者并不能完全寄望资产重组会让企业业绩有质的改变或者飞跃,投资者要小心部分企业只是借机炒高自己的股价。”

选股时要认真“排雷”

从长远角度来看,更有专家分析,如果标的资产业绩有“硬伤”,上市企业又对标的情况评估不足,则容易牵连上市公司业绩,从而损害投资者利益。

刘俊海建议,投资者在选股的时候要看清楚企业重组是为了“炒概念”还是发展主营业务。此外,投资者还要对企业重大资产重组事项的商业模式进行评估,判断其是否具有可持续性,如果答案是否定的,那么这类企业可能潜藏很多隐性的“雷”,需谨慎投资,多加留意。

合规周报本期调查机构:

深圳大富科技股份有限公司

违规指向6

自上市以来,除了前两年盈利情况稳定,后续不稳定的业绩、频繁的重组态势都让投资者心生疑窦。虽然企业通过公告对外界解释过种种“异常”背后的合理,但被收购公司的普遍亏损终归是让企业蒙上了一层厚厚迷雾,营收和利润的不明朗也引起监管层更密切的关注。

整改现状5

大富科技对频繁筹划资产重组和业绩亏损在书面上进行过具体解释,但在实际层面有待改善。

处理反馈7

深交所曾针对大富科技短时间频繁更改重组标的、未按规定及时披露2016年度报告修正公告进行监管和问询,并在2017年表示公司股票停牌超过六个月,严重影响投资者正常交易权利。对于本次大富科技2017年度业绩亏损严重,深交所进行问询,但大富科技方面仍未作出回应,监管层态度和市场对于大富科技方面解释的结果待定。

风险系数6

投资操作须谨慎。

南都评点:

业绩亏损的背后是寻求资产重组的频繁,不由得让人怀疑,净利润为负究竟是因为被收购公司的责任,还是上市公司的“运气不好”?而个中更值得思考的问题是,企业只有在打好主营业务的根基获得“漂亮的”成绩单后才能获取市场的信任,资产的运作游戏过于频繁则会让投资者产生不安,也会逐渐瓦解对企业的信任。

违规严重程度

综合评级体系

●违规指向

评级参考:被处罚8-10、被调查4-7、被发函1-3

●整改现状

评级参考:未回复8-10、正在制订方案4-7、正在处理中1-3

●处理反馈

评级参考:现状无改善8-10、结果待定4-7、已解决1-3

●风险系数

评级参考:投资风险高8-10、投资风险较高4-7、投资风险较低1-3

06-07版

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